A Toppan Leefung Accor 330 millióért megvásárolja a Jiucheng Packaginget – Mi a szándéka ennek a nagy lépésnek?
Nemrég a japán Toppan Holdings Inc. (a továbbiakban: Toppan) globális nyomdaipari óriáscég hongkongi leányvállalatán, a Toppan Li Fung Yage Co., Ltd.-en keresztül 30 millió yuan yuan 30 millió yuan összáron befejezte a Shanghai Jiucheng Packaging Co., Ltd. (a továbbiakban: Jiucheng Packaging) 100%-os részvényeinek megvásárlását. Ezzel a tranzakcióval a tőzsdén jegyzett Shanghai Haishun New Pharmaceutical Packaging Materials Co., Ltd. átadta a Jiucheng Packagingben meglévő 43,015%-os részesedését, amivel mintegy 142 millió jüan forrást nyert vissza.
A 2007-ben alapított Jiucheng Packaging egy kiforrott vállalkozás, amely évek óta mélyen érintett a kompozit rugalmas csomagolások területén. Főleg a fogyasztási cikkek iparágát szolgálja ki, például a napi vegyszereket és a szépségápolási termékeket, ügyfelei között pedig olyan jól ismert márkák- találhatók, mint az Olay, One Leaf, OSM, Proya, Kans és Inoherb.
A pénzügyi adatok azt mutatják, hogy 2024-ben a Jiucheng Packaging 268 millió jüan bevételt és 18,5419 millió jüan nettó nyereséget ért el, 6,93%-os nettó haszonkulcs mellett. 2025 első három negyedévében 217 millió jüan bevételt és 36,188 millió jüan nettó nyereséget ért el, a nettó haszonkulcs pedig elérte a 16,69%-ot, ami erős jövedelmezőséget mutat.
Ha magát a tranzakciót nézzük, ez egy szerény részvénytranzakció, de a Toppan Company kínai piacon az elmúlt években elfoglalt elrendezésének általános összefüggésében az akvizíció által kiadott jelzés nem egyszerű.
A "folyamatos zsugorodástól" a "pontos növekedésig"
Az elmúlt évtizedben a Toppan folytatta üzleti szerkezetének kiigazítását a kínai piacon, amelyek közül a legintuitívabb számos nyomda bezárása és kivonulása. 2022-ben a Shanghai Li & Fung Accor Printing Co., Ltd. bejelentette a gyártás leállítását; 2016-ban a Li & Fung Accor Printing (Shenzhen) Co., Ltd. is bejelentette a gyár bezárását. Korábban a Toppan bezárt számos leányvállalatot, amelyek főként a hagyományos papírnyomtatásra összpontosítottak, mint például a Toppan Printing (Shanghai) Co., Ltd., a Toppan Printing (Shenzhen) Co., Ltd. és a Beijing Ribang Printing Co., Ltd.
Ebből is látszik, hogy Toppan már régóta és folyamatosan végez kivonást. A "kivonás elvégzése" azonban nem jelent teljes visszavonulást.
A Toppan jelenleg is megtart és üzemeltet néhány nyomtatással és csomagolással{0}} kapcsolatos vállalkozást Kínában, például a Shanghai Toppan Co., Ltd.-t, a Toppan Jiuzheng Packaging Materials (Shanghai) Co., Ltd.-t stb., és a felvásárolt Jiucheng Packaging megegyezik a Shanghai Toppan-nal és a Toppan Jiuzheng-gel, amelyek mindegyike a rugalmas csomagolási tevékenységet veszi át.
A papírnyomtatási "kivonástól" a flexibilis csomagolások "összeadásáig" ez a fordulat azt tükrözi, hogy a Toppan nem zsugorodik teljesen a kínai piacon, de fenntartotta a vállalkozó kedvű trendet a rugalmas csomagolások terén.
Miért Jiucheng?
Ebben a stratégiai kontextusban a Jiucheng Packaging piacra lépése inkább a gondos átvilágítás utáni "pontos növekedésnek" felel meg.
Először is jelentős javulás tapasztalható a jövedelmezőségben. Amint azt az előző elemzésben említettük, a 2024-es és 2025-ös bevételi arány csekély változása esetén a Jiucheng Packaging nettó nyereségszintje és nettó haszonkulcsa jelentősen nőtt, ami a profitminőség és a profitkonverziós képesség javulását tükrözi.
Másodszor, ez egy viszonylag stabil ügyfélstruktúra. A Jiucheng Packaging régóta szolgálja a márka vásárlóit, például a napi vegyszereket, a háziállatokat és a szépségápolást. Az ilyen ügyfelek magas követelményeket támasztanak a csomagolás minőségével, a szállítási stabilitással és a megfelelőségi képességekkel szemben, és a partnerség általában ragadós. Az erősen árversenyre támaszkodó rendelési struktúrákhoz képest egy ilyen ügyfélkör jobban megfelel a külföldi-finanszírozott vállalkozások hosszú távú- együttműködési preferenciájának.
Harmadszor, ez egy olyan termékstruktúra, amelyen lehetőség van a frissítésre. A Jiucheng Packaging szilárd alapot halmozott fel a kompozit rugalmas csomagolások területén, míg a Toppan kiforrott technológiai rendszerrel rendelkezik a magas-gátlású anyagok, funkcionális fóliák és gyógyszercsomagolások terén. A két félnek megvan a lehetősége a szinergiára az anyagok, a technológia és az alkalmazások terén, ami egyben azt is jelenti, hogy a fúziók és felvásárlások logikája nem egyszerűen a gyártási kapacitás bővítése, hanem a későbbi termékfrissítések helyének fenntartása.
Mit jelent Toppan választása a kínai indiai cégek számára?
1. Jól gondolja meg, hogy "ezen a pályán marad-e"
A Toppan Company választása azt mutatja, hogy a külföldi tőke nem egy átfogó zsugorodás, hanem aktívan kerüli az alacsony bruttó profittal és erős involúcióval rendelkező üzleti területeket, és az erőforrásokat determinisztikusabb szegmensekre koncentrálja. A hazai nyomda- és csomagolóvállalkozások számára az első válasz nem a „hogyan kell csinálni”, hanem a „folytassa-e ezt”.
A vállalkozásoknak saját körülményeik alapján meg kell vizsgálniuk az adott pálya hosszú távú értékét-: megéri-e továbbra is ez a pálya a következő három-öt évben folyamatos beruházást, és van-e reális alapja a további műveléshez. Világosan átgondolni, hogy „hogy folytassuk-e”, gyakran fontosabb, mint a „hogyan csináljuk” megvitatásának rohanása.
2. A skála vaktágítása helyett érdemes először "stabilizálni" az ügyfélstruktúrát
A Jiucheng Packaging nem a legnagyobb vállalkozás az iparágban, de mivel hosszú ideig szolgálja ki a márkaügyfeleket, üzleti teljesítménye stabilabb, és kockázatellenes -képessége erősebb. Ez különösen figyelemre méltó a jelenlegi piaci környezetben.
Sok nyomda és csomagoló cég számára a "több berendezés, több megrendelés és a méretarányos költségmegosztás" fejlesztési módszere a múltban egyre nehezebbé vált. Ha kizárólag az alacsony-áras megrendelésekre és az árversenyre hagyatkozik, nemcsak folyamatosan csökkenti a haszonkulcsokat, hanem könnyen viseli a piaci ingadozások terhét is.
Ezzel szemben a vállalatoknak több energiát kell fordítaniuk arra, hogy megvizsgálják, kinek "készítenek termékeket": Túlságosan{0}}érzékenyek az ügyfelek az árakra? Van esély belépni a márkavevők stabil ellátási rendszerébe? A szállítás és a minőség tekintetében kialakult-e az az alapvető képesség, hogy a vásárlók hosszú ideig hajlandóak legyenek az együttműködésre. Gyakran célszerűbb bizonyos erőforrásokat az ügyfélstruktúra stabilizálására és fejlesztésére fordítani, mint a skála vak bővítésére.
3. Hagyjon teret előre a "technológiai frissítéseknek", ahelyett, hogy a passzív megszüntetésre várna
A Toppan nemcsak a meglévő gyártási kapacitása miatt vásárolta meg a Jiucheng Packaging-et, hanem ami még fontosabb, mert a Jiucheng Packagingnek van alapja a rugalmas csomagolások területén történő további fejlesztéshez. Ez azt is tükrözi, hogy a jelenlegi iparági környezetben az ipari tőke súlypontja a „mennyi termelőkapacitásról” áthelyeződik a „korszerűsíthető-e” felé.
A kínai nyomda- és csomagolóvállalkozások számára ez azt jelenti, hogy előzetesen felül kell vizsgálniuk műszaki teherbíró képességüket: megvannak-e az alapvető feltételek az új anyagok, új folyamatok vállalásához, a berendezések, a személyzet és az irányítási rendszer támogatja-e a termékstruktúra folyamatos fejlesztését, illetve hajlandó-e a vállalkozás beruházási területet lefoglalni a jövőbeni kapacitásbővítéshez. Még ha egyelőre nincsenek is feltételei az átfogó átalakuláshoz, kerülje az alacsony hozzáadott értékű és nehezen fejleszthető útba való bezárkózást. Más szóval, előfordulhat, hogy a nyomda- és csomagolócégeknek nem kell azonnal a csúcskategóriát-menniük, de legalább „el kell kapniuk a csúcskategóriát”; Lehet, hogy nem alakul át azonnal, de nem lehet halott. Ez a „bővíthetőség” fontos tényezővé válik abban, hogy a vállalkozások hosszú távú tőkekedvezményt nyerhetnek-e{5}} az iparági differenciálódás folyamatában.
A hagyományos papírnyomtatástól a rugalmas csomagolásig a Toppan Company választása a kínai piacon nem egy egyszerű összeolvadás és felvásárlás, hanem egy hosszú távú -kiigazítás az üzleti struktúra körül. A „kivonás” folytatásával kivonulunk a bizonytalan hozamú, kiélezett versenyt mutató hagyományos területekről; A precíz "kiegészítés" révén nagyon egyértelművé vált a stabilabb keresletű és magasabb műszaki küszöbű felosztási pálya stratégiai orientációja.
A kínai nyomda- és csomagolóipar számára nem csak magára a 330 millió jüanos ügyletre érdemes figyelni, hanem a multinacionális nyomdaóriások által követett ítélkezési logikára is, amely megegyezik -, hogy mely pályákra érdemes hosszú távú befektetést, és mely modellek veszítenek fokozatosan vonzerejükből. Amikor az iparág a mély differenciálódás szakaszába lép, gyakran fontosabb az irány meglátása és a megfelelő pozíció megtalálása, mint a lépték hajszolása. A Toppan Company felvásárlása nem csupán vállalati szintű stratégiai megvalósítás, hanem gondolkodást és referenciát is ad a kínai nyomda- és csomagolóipari vállalkozások átalakításához és fejlesztéséhez.